[笔趣阁]:bqge9. c o m 一秒记住！
* **策略C隐含逻辑再审视：**
* 做多Vol_Bond（市场IV=38.5%）本质是在押注：**实际波动率（Realized Volatility, RV）将超越市场预期（IV），或者至少维持在当前高位（因TE概率存在）。**
* 但波动率基差（+6.4%）显示，市场对目标国债的波动预期已经包含了相当高的风险溢价（即TE概率的部分定价）。**策略C的潜在超额收益空间… 被部分压缩！**
**+6.4%的正基差！** **市场并非毫无准备！** **”
“推演不同情景下，策略C的盈亏分布！”林默指令清晰。
“模型情景分析：
* **情景A（TE发生，概率42.5%）：** 目标国债RV飙升（如＞50%），远超其IV（38.5%）和FV（32.1%）。Vol_Bond / Vol_Bund比值将大幅跃升（如＞2.5），策略C盈利丰厚。**预期收益：+15%-25%。**
* **情景B（TE未发生，但恐慌持续，概率40%）：** Vol_Bond维持高位（RV≈IV≈38.5%），Vol_Bund稳定。比值稳定在1.9-2.0区间。策略C因持有成本（正基差损耗）可能微亏或持平。**预期收益：-2%至+2%。**
* **情景C（风险消退，概率17.5%）：** TE担忧缓解，Vol_Bond回落（RV＜IV），向FV（32.1%）靠拢。比值回落。策略C亏损。**预期收益：-8%至-12%。**
* **综合期望收益（EV）：** (0.425 * 20%) + (0.40 * 0%) + (0.175 * -10%) ≈ **+6.4%！** **仍为正，但低于初始预期（因计入正基差因素）。** **风险调整后收益（夏普比率）：中等。** **”
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